从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业高质量发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们大家都认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应着重关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年11月2日，北交所共发生37家次重要投资并购事件。

  2025年9月23日，迪尔化工公告：山东华阳迪尔化工股份有限公司于2025年9月20日与胡军红、刘文利等合计8名股东签署了《股权转让协议》，公司拟以4,454.04万元收购山东润禾钾盐科技有限公司100%股权。2025年9月28日，润禾钾盐100%股权交割及相关工商变更登记已完成。以2025年6月30日为评估基准日，使用资产基础法评估结果作为最终评估结论，山东润禾钾盐科技有限公司股东全部权益价值为5,360.93万元。2024年润禾钾盐营业收入为20848.79万元，净利润2061.25万元。专注硝酸钾生产销售，迪尔化工董事长与润禾钾盐前股东均有济南双硝技术开发有限公司的从业经历。该公司为硝酸公司可以提供生产的基本工艺技术、试车服务、技术提升改造、专利及专有技术转让、硝酸装置的氧化氮及氧化亚氮减排、 氧化炉及换热器的清洗节能增效和贵金属回收等业务。2016 年开始迪尔化工与润禾钾盐产生合作，向其销售氧化镁。

  迪尔化工专注于硝酸产业链的深度开发与创新，集研发、生产、销售于一体，核心产品涵盖硝酸、硝酸钾、硝酸镁、储能熔盐及高端水溶性肥料，大范围的应用于光热发电及储能、储热、化工、农业、军工、电子元件制造等领域。2025年上半年抢抓在熔盐储能市场机遇，先后中标多个大型储能项目。

  除了2025年三季报完成披露外，本双周（2025.10.20~2025.11.2）需要我们来关注的公告最重要的包含：易实精密因交易各方未能在业绩承诺、交易价格等交易核心条款上达成一致，决定终止收购通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51%股权；全资子公司易实集团有限公司完成购买股权。鼎智科技以57万元对价购买倪浩东持有的江苏斯特斯19%的股权，持股票比例由51%增至70%。吉冈精密入选第七批国家级专精特新“小巨人”企业名单。

  自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是9月26日中央政治局会议明白准确地提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制一直在优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了长期资金市场的活力，还为产业高质量发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正慢慢的变成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。

  随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。

  在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴起的产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业未来的发展提供了强大助力，进一步壮大了长期资金市场的科创力量。产业并购慢慢的变成了市场的主要流行趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为公司可以提供了更广阔的战略选择空间。

  定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高水平质量的发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代长期资金市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。

  当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主要营业业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。

  在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购能够在一定程度上帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，可以帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所企业能进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。

  我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应着重关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。

  2.1、 拟以4,454.04万元收购山东润禾钾盐科技有限公司100%股权并已完成股权交割

  2025年9月23日，迪尔化工公告：山东华阳迪尔化工股份有限公司于2025年9月20日与胡军红、刘文利、孟军、赵振海、张德俊、芦守营、阎现常、鹿强合计8名股东签署了《股权转让协议》，公司拟以4,454.04万元收购山东润禾钾盐科技有限公司100%股权。

  以2025年6月30日为评估基准日，使用资产基础法评估结果作为最终评估结论，山东润禾钾盐科技有限公司股东全部权益价值为5,360.93万元。

  本次交易成交金额4,454.04万元，拟收购目标公司2024年资产总额、营业收入、资产净额占迪尔化工2024年经审计总资产的8.32%、营业收入的26.65%、净资产的11.20%，不构成重大资产重组。

  迪尔化工专注于硝酸产业链的深度开发与创新，润禾钾盐主营业务为硝酸钾生产和销售。本次交易是公司从自身长远利益出发，依据业务发展规划做出的经营决策，本次交易实施有利于逐步提升公司硝酸钾业务规模及市场竞争力，符合公司的战略发展目标及公司和全体股东的利益。

  2025年9月28日，润禾钾盐100%股权交割及相关工商变更登记已完成，已取得由滨州市沾化区行政审批服务局核发的营业执照。

  2.2、 被收购公司概况：专注硝酸钾生产销售，2016年已与迪尔化工进行合作

  山东润禾钾盐科技有限公司于2013年11月20日成立，项目建成投产后主要是做工业硝酸钾的生产与销售，与迪尔化工子公司财富化工的生产范围有重合。

  2014年，迪尔化工在全国中小企业股份转让系统挂牌，时任董事、副董事长、总经理，现任迪尔化工董事长孙立辉先生曾持有济南双硝技术开发有限公司70%股份，山东润禾钾盐科技有限公司51%股份，分别于2014年4月8日、4月21日将所持股份全部转让给刘文利、胡军红。二者也均是此次迪尔化工收购润禾钾盐的交易对手方。

  三者也均有济南双硝技术开发有限公司的从业经历。济南双硝技术开发有限公司成立于2003年2月，是一家专门干稀硝酸、浓硝酸及硝酸盐类工艺技术开发服务的公司；主要为硝酸公司可以提供生产的基本工艺技术、试车服务、技术提升改造、专利及专有技术转让、硝酸装置的氧化氮及氧化亚氮减排、 氧化炉及换热器的清洗节能增效和贵金属回收等业务。

  根据迪尔化工北交所上市一轮问询函回复，2016 年开始公司与润禾钾盐产生合作，向其销售氧化镁。2020年度销售金额为43.73万元。

  迪尔化工专注于硝酸产业链的深度开发与创新，集研发、生产、销售于一体，核心产品涵盖硝酸、硝酸钾、硝酸镁、储能熔盐及高端水溶性肥料，大范围的应用于光热发电及储能、储热、化工、农业、军工、电子元件制造等领域。

  公司立足硝酸产业链二十余年，构建了成熟的全球供销网络，计算机显示终端涵盖境内外有名的公司。以“熔盐储能新材料研发”与“高效硝基水溶肥创新”为长期目标，持续加码光热储能、环保农业等新兴市场，并致力于成为全世界领先的绿色化工解决方案提供商，推动能源转型与农业升级。作为 “中国光热电站开发供应链平台认证供应商”，公司抢抓在熔盐储能市场机遇，先后中标多个大型储能项目，业务拓展至盐穴储能、光热发电、高寒地区储能等多个领域，实现了熔盐产品的多元化应用场景战略布局。

  除了2025年三季报完成披露外，本双周（2025.10.20~2025.11.2）需要我们来关注的公告主要包括：

  易实精密因交易各方未能在业绩承诺、交易价格等交易核心条款上达成一致，决定终止收购通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51%股权；全资子公司易实集团有限公司完成购买股权。

  鼎智科技以57万元对价购买倪浩东持有的江苏斯特斯19%的股权，持股票比例由51%增至70%。

  开源证券北交所研究中心是业内首个设立的专注北交所、新三板的研究中心，专注这一领域10年。深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。首创北交所行业划分:高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。覆盖公司广，研究跟踪久。返回搜狐，查看更加多